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中信建投证券谈判 文|陈果 张雪（金麒麟分析师）娇
近期北向资金康健流入，港股市集亦出现权贵高潮。本周北向资金净流入约258亿元，其中周五单日净流入224.5亿元，创下沪深港通通畅以来纪录。此外，产业本钱清爽回流，一说念A股迫切鼓动净增捏市值总数捏续回升。市蚁集触及股数净减捏公司数目捏续着落至低位。中国股市供求相干不断改善，战术层对本钱市集一系列表态，也孕育对本钱市集信心。同期，短期市集也依然濒临一些制约成分。里面地产问题仍待最终有策画落地，外部好意思债利率捏续上升，好意思联储降息时点预期不断后移。
存眷一季报超预期陈迹，红利依然底仓首选：扫尾4月30日早8：00，全A共有近5344家公司发布2024年一季报，合座露出率已达99.69%。事迹具备韧性标的汇集在受益外需回暖的出口链、加价潮迭起的外洋订价周期品、AI算力/华为链等部分科技细分、以及国内出行链。
近期市集围绕事迹超预期【出行链、外洋订价周期品（石油/铜矿/贵金属）、火电、光模块、商用客车、白色家电、逍遥食物等】后续景气预期进取标的（AI产业链、低空经济、半导体/消耗电子）快速轮动，瞻望后续地产债务压力+好意思债利率捏续上行布景下红利依然底仓首选，但前期回调充分+外洋率领乐不雅的科技标的有望迎来一定来往性契机，中遥远从成立、估值、来往、基本面等角度看红利行情未完。
要点存眷标的及策动ETF：红利（510880.SH；560700.SH）等，电力（159611.SZ）等、石油（561360.SH）。存眷外洋本钱开支上行受益的AI+板块，如东说念主工智能（517800.SH）、信息工夫（159939.SZ），存眷以旧换新详情落地的汽车板块（159512.SZ），不竭存眷出口订单改善和出海增量效应，如工程机械（560280.SH）、龙头家电（560880.SH）等。逢低存眷有色（159980.SZ）等。
（1）地缘政事风险。如若中好意思相干经管不善，可能导致中好意思之间在政事、军事、科技、酬酢限度的反抗加重。同期俄乌突破、中东问题等地缘热门可能濒临恶化的风险，如若发生危险则可能对市集变成不利影响。
（2）外洋好意思联储紧缩进度超预期。如若好意思国经济捏续保捏韧性，劳能源市集、零卖等经济数据阐述亮眼，那么好意思国阑珊风险或将濒临重估，同期通胀风险也将濒临反弹，好意思联储紧缩抗通胀之路不竭，环球流动性宽松不足预期，国内权柄市集分母端未免也将承压。
（3）国内经济复苏或稳增长战术践诺恶果不足预期。如若后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以收复，遥远积蓄的城投偿债风险濒临发酵，经济复苏最终证伪，那么合座市集走势将会承压，过于乐不雅的订价预期将会濒临修正。
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